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价值评估三维度之——业绩周期 
2019-5-16 11:56:00
   价值评估三维度从上之下分别是——指数估值、业绩周期和现金回报率。

   指数估值是根据全球市场历史数据规律,10至20倍PE估值是蓝筹指数常年合理波动区间,超过20倍PE属于估值偏高,超过25倍PE属于估值泡沫,超过30倍PE属于严重泡沫。

   现金回报率则是对标银行保本型理财产品年化收益率,可由股息金额和股票回购金额两部分组成。但我们在评估现金回报率时,是离不开业绩周期这一指标的。

   为何离不开业绩周期这一价值指标?道理很简单,假设一家公司业绩处于下降周期,则其潜在现金回报率并不足以支撑当季价格;反之,假设一家公司业绩处于上升周期,则其潜在现金回报率就能够支撑未来价格上涨。

   评估业绩周期,根据历史数据,我们可以发现行业数据和市占率数据比较客观有效。为何是行业数据?我们可以一下近十年来的券商研究报告,在研判业绩周期方面,行业判断准确程度远高于个股,关键原因是行业数据往往由行业协会出具,其中包含的主观判断影响因素极少,而单一公司报告往往会包含很多主观因素的干扰。所以,我们在研究业绩周期时,应该多关注该公司所处的行业景气度。

   在行业景气度数据基础之上,再结合该公司在该行业的市占率,最终获得的该公司业绩周期判断会更准确。

   业绩周期(+市占率)和现金回报率相结合,可以大大提高跟踪白马股的效率,同时更可以规避伪白马股的陷阱。
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